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中信证券：作念趋势照旧高切低？

行情的定位决定了主导资金的活动，资金的活动决定了高潮的行业结构合格式。历史上增量流动性驱动的行情中，领涨行业巨额是连续纠合，而不是高切低轮动。背后的本体是资金对后果的追赶，更倾向于高共鸣品种，而非在低位品种里“蹲变化”。7月的行情演绎也考据了这少许，行业冉冉向趋势性品种聚焦，而高切低格式后果偏低。

近期增量流动性边缘上有所放缓，行情需要降温身手行稳致远。当今咱们重心柔和的仍是聚焦在AI、创新药、资源、恒科以及科创板。

华泰证券：确立价值初步透露

7月商场风险偏好赓续成立，高股息板块举座认知受权重板块银行牵扯，在主要股指中认知较为一般，里面结构分化依旧赫然，银行在高股息里面认知居后，“反内卷”催化下的周期型高股息品种在供需结构改善预期下认知较优。瞻望8月，咱们以为商场风险偏好的趋势仍将延续，对立钞票的强势或使得高股息板块仍缺少相对收益，但部分矜重及后劲高股息品种现时已跌出股息放浪价比，确立价值或冉冉透露。

短期多维度来看，部分矜重及后劲型高股息品种现时股息率已具备性价比，确立价值或将冉冉透露，申万二级视角下，白色家电、银行、口岸等板块现时股息率较高。

申万宏源：牛市中的改变波段

咱们对上周短期改变布景的意会是：前期商场冲破后，演绎高切低行情，天然访佛了“反内卷”等驱动周期成立，但本体上照旧轮涨补涨、寻找牛市干线的历程。但跟着轮涨补涨行情演绎趋于充分，赢利效应扩散至高位，短期商场安然性略有着落。此时商场热切需要从头聚焦干线，暂时求而不得，激勉了改变。在改变波段中，商场将会消化2025下半年经济增速预期回落+策略重心仍偏向调结构的预期。

8月商场纪念颤动市，而9月3日考订前可能还有高潮波段。柔和安然成本商场预期发力，国内自主可控催化带来的脉冲契机。能够携带A股重回中期强势，有后劲成为牛市干线的结构主要标的照旧AI和机器东说念主等科技赛说念；以及“反内卷”推动下，盈利智商抬升的先进制造。当今还需要恭候要津催化完了。

9月3日考订前柔和自主可控和国防军工的脉冲契机，哑铃型策略（高股息+微盘股）可能迎来反弹。“反内卷”是后续上行催化的主要开头，中游制造“反内卷”长久改善盈利智商，但短期推动有阻力。咱们以为，潜在牛市最终是科技牛是大略率，港股最终好于A股是大略率，港股可能先改变先企稳。

兴业证券：新一轮行情随时可能启动

履历6月下旬以来的连续高潮，上周后半周商场波动放大、指数有所回落，也激勉了部分投资者作念厚情谊的动摇。对此咱们以为，不消因为短期行情的休整就改变对本轮大行情趋势的基本判断。

守旧本轮行情的核心逻辑仍是未被松弛，况且，后续仍是有较多提振商场信心的潜在催化，新一轮行情随时可能启动。不管是8月GPT5发布等产业趋势的催化、中好意思买卖商谈情况的落地，以及可能的“反内卷”策略的进一步部署、9月好意思联储的降息，照旧9月3日大考订、10月“十五五”磋磨会议等守旧国内中长久的渊博叙事，现时商场关于成心于风险偏好的策略和事件响应愈发积极，这些要紧事件很可能即是新一轮股市朝上的信号。

确立上，短期沿着阻力最小的标的，布局低位成长干线，同期择机把执“反内卷”策略导向下的长久契机，并随时作念好新一轮朝上行情的准备。

国投证券：牛市大逻辑并未受到松弛

上周大盘指数小幅回调，源于国内中央政事局会议相对暖热的经济刺激与国外非农处事数据大幅低于预期诱发好意思股大跌，使得部分资金出现阶段性止盈。当今看，国外好意思经济是否因最新非农数据大幅不足预期而堕入“滞胀”或者“零落”无法明确判断，仍需追踪不雅察；同期国内7月中央政事局会议在财政、货币、消耗、企业磋磨等限制均有积极表态，无需缅想策略呵护出现改变。总结看，本轮由于主动信贷膨胀所变成基于流动性推动的牛市大逻辑并未受到松弛，8月大盘指数臆测在“银行搭台、多方唱戏下”保管强势，朝上空间暂仍是无法明确，脚下重在结构。

现时咱们关于结构排序是：第一，低估值大盘科技成长类（比如创业板指）；第二，基于产业逻辑的科技科创类（创新药、AI与半导体）、大家订价资源品类（恭候中好意思欧经济共振）；第三，国内订价类周期品；第四，传统消耗类大盘成长（后周期）。

光大证券：8月商场格调或偏向顺周期

现时来看，本轮行情偶而会以“轮动补涨”特征为主，补涨的契机更值得柔和，申万一级行业中，重心柔和机械开荒、电力开荒，二级行业中，重心柔和工程机械、化学纤维、自动化开荒、商用车。长久柔和消耗、科技自强以及红利标的：消耗干线柔和策略补贴、服务与新消耗标的；科技干线柔和AI、机器东说念主、半导体、军工等标的；红利干线柔和部分高质地的红利个股。

瞻望改日，商场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的连续性、资金连续流入及新兴产业发展带来的机遇等。因此，咱们以为，下半年商场将开启下一阶段高潮行情，并有望冲破2024年下半年的阶段性高点。臆测8月商场格调偏顺周期，五维行业相比框架视角下，柔和家电、非银、电力开荒等行业。

招商证券：A股在8月创下新高的可能性相比大

瞻望8月，商场可能会呈现指数在8月中上旬呈现颤动的模样，在8月中下旬从头纪念此前的上行趋势，并可能赓续创新高。

8月中上旬，在前期商场赫然高潮后，过问功绩裸露月。举座来看，上市公司功绩休戚各半，部分涨幅相比大的偏主题意见类股票靠近功绩裸露前的改变压力。而8月下旬功绩裸露靴子落地后，从头过问功绩真空期景象。8月上旬，关于中好意思关税冲突升温的担忧可能一直反复，然而到8月12日前后，新一轮关税事件节点落地后，愈加周边大考订和四中全会，风险偏好有望从头规复。

从中期的角度来看，半年报有望说明上市公司举座开脱现款流改善的逻辑，强化重估A股的逻辑；同期，商场当今站上的扭亏阻力位，盈利效应积贮后，场外增量资金在连续流入，最终，A股在8月走出先抑后扬，创下新高的可能性相比大。

华西证券：暂时的折返，“慢牛”行情趋势不变

7月中央政事局会议和新一轮中好意思经贸会谈落地后，商场对增量策略的博弈降温，指数连气儿五周高潮后具备阶段休整的需求。往后看，好意思联储降息预期重燃，国内宏微不雅流动性仍较为充裕，成心于A股慢牛趋势的延续。“623”行情以来，A股各板块“轮动高潮、低位补涨”的特征赫然，赢利效应的连续性更好，同期商场增量资金开头较为泛泛，除了融资资金除外，公募、私募机构的参与度也有升迁，在钞票确立荒模样下，后续“住户确立资金入市与股市慢涨”的正反馈效应也有望加强。

行业确立上，提议柔和：新技艺、新成长标的：如AI算力、机器东说念主、固态电板等；红利板块回调后带来再确立契机，如部分低估值中字头。

星河证券：商场或将处于局部热门轮动行情之中

短期来看，商场在履历前期高潮行情后，资金博弈或使得短期行情波动加大。大家经贸议论趋于松驰，但跟着关税松驰期要紧节点周边，仍是要柔和不确定性对商场情谊的扰动。臆测商场保管在颤动偏高核心出手，柔和结构性契机。8月份在策略空窗期和半年报纠合裸露期，商场或将处于局部热门轮动行情之中，把执功绩确定性较强真的立契机。中长久来看，商场向好趋势不改。在“十五五”发展新蓝图下，商场将聚焦更长久视角下的经济结构转型和产业趋势向好。

确立契机：第一，“反内卷”是策略聚焦干线之一。在履历近期高潮行情后，意见里面或呈现一定进程分化，跟着策略降服的进一步落地，“反内卷”意见仍将是相接商场行情的主题。第二，科技成长板块。AI技艺立异与新兴产业趋势催化下，成长板块有望展现出较高景气度。“十四五”磋磨收官与“十五五”磋磨渐渐鼓动，后续军工板块值得柔和。第三，安全边缘较高的钞票。近期银行等高股息板块出现短期改变，但中长久确立逻辑仍是明晰，提议柔和改变后真的立契机。第四，策略提振下的大消耗板块，重心柔和服务消耗板块的增长后劲。

浙商证券：“慢牛”行情依旧可期

瞻望后市，大盘在冲高回逾期已缔造短期改变趋势，臆测改变将连续两周掌握。但同期商场依旧在上升趋势中，上证指数20日均线、下方缺口、上升趋势线皆是有用技艺守旧；而即便趋势线被击破，上证60日均线依旧是有用的中线守旧，因此大盘总体无忧，“慢牛”行情依旧可期。

确立方面，基于“短线改变中线无碍，开仓需要两个条目”的判断，提议对峙现时中线仓位，若得志两个条目（指数在改变期内守住上升趋势线+好意思元对东说念主民币离岸汇率掉头向下），则不错加多短线仓位。行业确立方面，赓续招揽“1+1+X”平衡确立（大金融中银行、券商+军工/诡计机/传媒/电子/电新等科技成长），但需要阻止积极挖掘年线上方低位个股，作念好板块内“高下切”操作。

责编：王璐璐

排版：刘珺宇

校对：吕久彪万博体育